한화솔루션(투자설명서)

한화솔루션이 1월 24일에 공시한 투자설명서 중 관심이 가는 내용을 일부 발췌하여 정리해보았습니다.

투자설명서에는 다양한 내용이 포함되어 있었는데, 그 중 투자와 관련한 리스크에 대해 쓰여있는 부분이 있었습니다.

 

 

투자위험요소

가장 관심이 있었던 태양광과 관련한 리스크 내용입니다.

태양광은 전세계적으로 점점 규모가 확대되고 있습니다. 탄소배출과 관련한 정책들이 나오면서 각국의 환경에 대한 관심 또한 증가하고 있습니다. 한국수출입은행에 따르면 2020년 하반기 시장 전망에 대해 코로나 발생으로 역성장 할 것이라고 생각했던 태양광 시장이 미국과 중국의 양호한 수요로 인해 장기적으로 증가할 것이라는 내용이 있었습니다.

 

하지만 이에 따른 리스크도 있었습니다.

1. 태양광 산업에 대한 각국의 정책이 축소될 위험이 존재합니다.

2. 태양광으로 전기를 생산하는 단가와 화석연료를 통해 전기를 생산하는 단가가 비슷해지는데 시간이 오랜기간 걸릴 경우에 대한 리스크도 존재합니다.

3. 실제로 태양광 이익에 악영향을 주고 있는 폴리실리콘 가격 변동성에 대한 리스크도 포함되어 있습니다.

4. 태양광 산업은 정부정책의 도움 없이 스스로 성장하기에는 한계가 있는 산업이라 대외 무역정책 등에 따라 리스크가 발생할 수 있습니다.

 

최근 수소와 관련된 산업도 한화솔루션에서 진행을 하고 있는데 2023년 상용화를 목표로 하고 있지만 상업 생산에 도달하기 까지 오랜 시간이 걸릴 수 있다는 가능성 또한 리스크로 포함하고 있었습니다. 

 

그리고 얼마 전 불성실공시법인으로 지정된 바 있었는데 22년 1월 13일 이이를 신청한 상황입니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 여부 등 구체적인 결과가 나오면 재공시 할 예정이며, 부과 벌점이 10점 이상 될 경우 지정일 당일 거래정지될 예정이니 유의하라는 내용이 있습니다.

 

자금의 사용목적

 

투자하지 않는 회사는 미래가 없다고, 이번 그린본드 발행을 통해 어디에 자금을 사용하는지에 대한 내용도 공시되어 있습니다. 

일단 현재 발행된 그린본드를 통해 발행 된 자금은 사용하기 전까지 은행에 넣어 안정성이 높은 금융상품을 통해 운용할 예정이라고 합니다.

부족한 자금이 있으면 한화솔루션 자체의 자금을 사용할 예정입니다.

일단 태양광 부문에 투입이 될 것이며 기존의 생산라인을 개조하여 고효율 셀/모듈 생산라인으로 전환한다는 계획입니다.

 

총 2750억원을 조달했으며 전액 태양광 셀/모듈 생산라인을 전환하는데 사용한다고 합니다.

2836억원의 자금이 22년부터 23년까지 투입 될 예정입니다. 해당 시설 투자를 통해 태양광 발전 효율을 높이고 발전량을 증가시키는 효과를 기대할 수 있습니다. 

 

앞에서 말한대로 그린본드이기 때문에 채권 발행 전 확약한 조건 이외에 자금을 사용하게 되면 채권을 다시 발행하지 못하거나 자금을 환수 당할 위험이 있습니다. 

 

투자자 보호를 위해 필요한 사항

 

첫번째로 이자보상배율에 대한 내용이 있습니다.

이자보상배율이란 기업이 이자를 감당할 수 있는지 없는지 확인할 수 있는 지표로 1 이상인 경우 현재 이자비용을 부담하고도 수익을 창출한다는 이야기이고 1미만인 경우 이자비용을 감당할 수 없다는 말이 됩니다.

아직 4분기 실적발표가 되지 않았기 때문에 21년 3분기 기준으로 5.8배로 양호합니다.

한화솔루션의 이자보상배율은 2019년 2.0배에서 꾸준히 상승하였습니다.

 

다음으로 신용평가회사에서 평가한 한화솔루션의 평가입니다.

NICE 신용평가의 경우 평가근거로 석유화학, 태양광, 가공 등 다각화된 사업구조와 핵심사업에서의 우수한 경쟁지위 및 적극적 투자활동에 따른 대규모 자금소요 지속 등이 있습니다.

한국기업평가의 평가근거는 역시 우수한 시장지위가 포함되어 있었고 높은 재무안정성을 유지할 것으로 전망된다는 등의 의견이 있었습니다. 두 신용평가회사 모두 AA- (안정적) 등급으로 평가했습니다.

 

최근 주식시장 전체가 하락을 많이해서 모든 투자자들이 힘든 시기를 보내고 있다고 생각합니다. 특히 한화솔루션의 경우 52주 최저를 기록하고 있어서 더욱 걱정이 많을 것으로 예상됩니다. 

최근 읽은 책이나 유튜브에 보면 슈퍼개미들도 큰 수익을 얻기 전에 반토막 나는 일은 흔하다고 얘기합니다. 좋은 기업을 찾았다면 걱정하지말고 하락장에서는 싸게 매수한다는 생각으로 하나하나 모아가시면 좋을 것 같습니다. 

항상 공부하고 노력하는 투자자가 됩시다.